انتخاب ETF مناسب

مهدی فریور/ مدیر عامل سبدگردان آسمان

نکات مهم انتخاب اهرم (لوریج) در فیوچرز چه مواردی هستند؟ (4)

در این قسمت از مقالات آموزش رایگان معاملات فیوچرز به بررسی نکات مهم انتخاب لوریج در معاملات آتی (فیوچرز) می پردازیم. بهترین اهرم برای معاملات چیست و چگونه بهترین لوریج را انتخاب کنیم؟ همراه ما باشید. فرق حالت کراس و ایزوله در فیوچرز چیست؟ در مقاله پیشین به این موضوع اشاره کردیم و در این مقاله به انتخاب لوریج در معاملات فیوچرز می پردازیم. اگر به صورت حرفه‌ای فیوچرز بایننس را دنبال می کنید، پیشنهاد می کنم آموزش حرفه ای فیوچرز بایننس را از دست ندهید.

انتخاب لوریج در معاملات فیوچرز بایننس

در مقالات قبل اشاره کردیم که بایننس امکان استفاده از اهرم های 1 تا 125 برابر را برای بیت کوین به معامله گران داده است و برای سایر ارزهای دیجیتال متفاوت است. ابتدا با مشخص کردن اهرم معامله و باتوجه به لوریج انتخاب شده، مارجین اولیه توسط بایننس اعلام می شود و در صورتی داشتن مارجین اولیه، امکان انجام معاملع برای شما وجود دارد. اگر لوریجی را برای پوزیشن انتخاب نکنید، به شکل پیش فرض لوریج 20x توسط صرافی انتخاب خواهد شد.

در ادامه آموزش، جدولی قرار دارد که می توانید بر اساس اهرم مناسب خود را انتخاب کنید. در نظر داشته باشید که هر چه مقدار سفارش بالاتر باشد، لوریج پایین تر خواهد بود. فرض کنید که اهرم 125x را انتخاب کرده اید و در این صورت نباید سفارش شما مبلغی بالاتر از 50 هزار دلار باشد. مارجین اولیه نیز در زمان انتخاب لوریج محاسبه می شود.

در معاملات انتخاب ETF مناسب آتی باید 3 مرحله کلی را در نظر بگیرید:

2. انتخاب مارجین اولیه توسط بایننس (خرید یا فروش را تعیین می کنیم)

3. بیشترین مقدار ممکن برای سفارش معین می شود.

مثال: نمونه معامله

فرض کنید قصد دارید معامله فیوچرز بیت کوین را باز کنید. در ابتدا باید اهرم معاملاتی را تعیین کنید. به عنوان مثال 50X را مشخص می کنیم. 50X یعنی قصد داریم سرمایه را 50 برابر کرده و سپس با آن معامله انجام دهیم. به تصویر زیر توجه کنید:

بازکردن اهرم معاملات فیوچرز

بیشینه مقدار سفارش انتخاب ETF مناسب فیوچرز

با اهرم 50X بیشترین مقدار ممکن (بیشینه) نمایش داده میشود که در سفارش بالا 1 میلیون دلار می باشد. به این معنا که اگر قیمت بیت کوین 10 هزار دلار باشد، با انتخاب لوریج 50 می توانید تقریباً 100 قرارداد بیت کوین به صورت لانگ (خرید) یا شورت (فروش) باز کنید.

در تصویر بالا لوریج 125 را انتخاب می کنیم. در این موقعیت، بیشترین مقدار مجاز برای سفارش، 50 هزار دلار است. یعنی اگر قیمت بیت کوین را همان 10 هزار دلار فرض کنیم، با انتخاب لوریج 125 در بیشترین حالت ممکن می توان 5 قرارداد بیت کوین به صورت لانگ یا شورت باز کرد.

نکته: با افزایش لوریج؛ اندازه بیشترین (ماکزیمم) مقدار سفارش مجاز، کاهش پیدا می کند.

مارجین اولیه و مارجین حداقل

مارجین یا اهرم اولیه “initial margin” است و مارجین حداقل نیز “Maintenance Margin” می باشد. مارجین اولیه مقدار سرمایه ای است که توسط تریدر تأمین می شود. مارجین حداقل مقدار سرمایه ای است که توسط صرافی بایننس محاسبه می شود و همان قیمت لیکویید شده است. اگر ضرر به وجود آمده از یک معامله، کمتر از مارجین خداقل شود، معامله به صورت کاملاً خودکار از بین می رود که به آن “تریدر لیکویید” یا “کال مارجین” گفته می شود.

گفته شد که اولین اقدام انتخاب لوریج است. اگر لوریج را تقسیم بر 1 کنیم، مارجین اولیه به دست می آید. به عنوان مثال اگر لوریج 2 را در نظر بگیریم، مارجین اولیه از حاصل تقسیم عدد 1 به عدد 2 یعنی یک دوم یا 0.5 به دست می آید. پس باید نصف مقدار سفارش توسط معامله گر مهیا شود. در صرافی بایننس مارجین حداقل همیشه کمتر از نصف مارجین اولیه است. در ادامه مثالی قرار دارد که به فهم بهتر این موضوع کمک می کند.

مراحل انجام سفارش با انتخاب لوریج

1. لوریج را انتخاب کنید. به عنوان مثال ما عدد 10برابر را در نظر می گیریم.

انتخاب لوریج 10

بیشترین حالتی که می توانیم با آن معامله را باز کنیم، 40 میلیون دلار است. پس بیشترین مقدار ممکن (بیشینه) مقدار سفارش است. از ماشین حساب بایننس کمک می گیریم و سایر موارد را محاسبه می کنیم.

ماشین حساب بایننس برای محاسبه

در ماشین حساب بایننس باید مشخص کنیم که قصد انجام چه نوع معامله ای را داریم، شورت یا لانگ؟ قیمت ورود را در قسمت “Entry Price” وارد می کنیم. در این بخش قیمت هر بیت کوین را 10 هزار دلار در نظر گرفتیم. قیمت خروج را نیز 12 هزار دلار فرض می کنیم. مقدار بیت کوینی را که قصد داریم خرید کنیم در قسمت “Quantity” می نویسیم. 10 بیت کوین در نظر می گیریم و در آخر روی “Calculate” می انتخاب ETF مناسب زنیم.

مارجین اولیه 10 هزار دلار است. پس حداقل موجودی شما باید 10 هزار دلار باشد. اندازه سفارش در معامله ذکر شده برابر است با:

اندازه سفارش نیز 100 هزار دلار است که با انتخاب اهرم 10، باید 10 درصد از 100هزار دلار را تأیمین کنید که مابقی آن را بایننس تأمین خواهد کرد. برای محاسبه قیمت لیکویید شدن از تب “Liquidation Price” ماشین حساب استفاده خواهیم کرد.

محاسبه لیکویید شدن در فیوچرز

برای این منظور قیمت ورود و مقدار دارایی را وارد می کنیم. در سمت راست قیمت لیکویید شدن به نمایش در می آید. اگر حساب خود را به میزان مارجین اولیه شارژ کنید و اگر قیمت بیت کوین به 9040 برسد، معامله به صورت خودکار منتقی می شود و حساب شما لیکویید خواهد شد. اگر شما هم این سؤال را دارید که نحوه واریز و برداشت ارز به فیوچرز چگونه است؟ حتماً مقاله بعدی بایننس فارسی را مطالعه کنید.

سرمایه گذاری در بازار سهام یا CFD – کدام گزینه مناسب است؟

تازه واردان به دنیای سرمایه نه تنها باید روی دارایی های خود تمرکز کنند بلکه باید درباره کار کردن برای سرمایه گذاری بلند مدت و کوتاه مدت و یا ترکیبی از آنها نیز تصمیم گیری کنند.
قبل از بررسی این رویکردها ، اجازه دهید یکی از بارزترین تفاوت ها را روشن کنیم. خرید و نگهداری مستقیم سهام از نظر اقتصادی برای سرمایه گذاران بلند مدت مقرون به صرفه است، در حالی که تجارت سهام به عنوان CFD موثرترین رویکرد برای معامله گران کوتاه مدت است.

بروکرهای کمی به مشتریان خود حق انتخاب های گوناگونی برای افتتاح حساب CFD و یا حساب سرمایه گذاری می دهند به همین دلیل، درک تفاوت بین CFD و سرمایه گذاری می تواند برای سرمایه گذاران در تصمیم گیری بسیار موثر باشد. توجه داشته باشید که هر دو نوع این دارایی ها می توانند به معامله گران در رسیدن به اهدافشان کمک کنند.
در این مقاله مزایا و معایب سرمایه گذاری در سهام یا معاملات CFD را بررسی کرده ایم تا خوانندگان آن بتوانند تصمیمات مناسبی را برای نوع فعالیت خود بگیرند.

تفاوت بین معاملات CFD و سرمایه گذاری

هم معاملات CFD و هم سرمایه گذاری در سهام باعث می شوند که دارایی مورد نظر در معرض پرایس اکشن قرار بگیرد. زمانی که یک سرمایه گذار سهام یک کمپانی را می خرد به عنوان مالک جزیی از آن به حساب می آید.
همچنین مالک سهام، براساس طبقه بندی های مشخص شده، حق رأی دارد. اکثر سرمایه گذاران، سهام های کلاس B را که رایج ترین نوع سهام یک شرکت هستند خریداری می کنند یا می فروشند. در صورت خرید چنین سهامی، فرد در جلسات سالانه حق رأی دارد.

علاوه بر خرید سهام ، که به عنوان سرمایه گذاری فعال به حساب می آید ، سرمایه گذاران می توانند نوع غیر فعال سرمایه گذاری را با خرید صندوق های سرمایه گذاری مشترک یا صندوق های قابل معامله در بورس (ETF)، انتخاب کنند. اخیراً، صندوق های سرمایه گذاری مشترک، محبوبیت خود را، بویژه در میان معامله گران خرد، از دست داده اند. می توان گفت که اکنون، بیشتر معامله گران روی صندوق های ETF سرمایه گذاری می کنند که نحوه انجام معاملات با آنها ماند معاملات در بازار سهام است که شامل مجموعه ای از سهام هاست که در ساعت های معاملاتی بازار معامله می شود.
این در حالی است صندوق های سرمایه گذاری مشترک، در انتهای یک روز معاملاتی قیمت گذاری می شوند.

اغلب سرمایه گذاران در صورت بالا رفتن قیمت دارایی خود می توانند به سود برسند و به این ترتیب به صورت یک طرفه در معرض روند بازار قرار می گیرند و از پتانسیل سود رسانی بازار اصلاح شده و بازارهای نزولی محروم می مانند.
در حاشیه ماندن آنها و از دست دادن زمان باعث می شود تا سود حاصل از معاملات آنها کاهش پیدا کند. چنین روندی باعث می شود که سرمایه سرمایه گذار، متمرکز شود و در نتیجه پتانسیل سود رسانی پورتفولیوی معامله گر در بازارهای صعودی و نزولی کاهش پیدا کند.

CFD ها از قراردادها مشتق می شوند. آنها بدون اعطای مالکیت دارایی به معامله گر، امکان بهره مندی از پرایس اکشن را برای سرمایه گذاران فراهم می کنند. CFD ها شامل قراردادهای مختلفی هستند.
این قراردادها از دهه 1990 در اختیار معامله گران قرار داشت و در لندن شکل گرفتند.

برایان کیلان و جون وود از UBS واربورگ در سال 2003، با شروع فعالیت مجتمع مالی سوئیس به صورت یک واحد تجاری ، نام خود را به عنوان UBS تغییر داد اولین قرارداد CFD خود را در مرکز معاملات Trafalgar نوشتند.

CFD ها، به عنوان یک ابزار اصلی برای هج کردن سرمایه و سایر فعالیت های مالی هوشمندانه در نظر گرفته می شوند و همچنین، به عنوان بهترین دارایی برای معامله گران خرده فروشی به حساب می آیند، زیرا مزایای قابل توجهی در مقایسه با معاملات آتی و گزینه های دیگر ارائه می دهند.

CFD به عنوان گزینه ای برای معامله در بازار فرابورس به حساب می آید که در آنها، بروکر به عنوان طرف دیگر معامله در نظر گرفته می شود.
شما با افتتاح حساب معاملاتی در آمارکتس که ارائه‌دهنده خدمات CFD بر پایه دارایی‌های مختلف است، دیگر نیازی به حساب‌های معاملاتی متعدد در بورس‌ها و بازارهای گوناگون نخواهید داشت و صرفاً با یک حساب معاملاتی و تجمیع سرمایه، امکان خرید و فروش دارایی‌های متنوعی برای شما فراهم می‌آید.

در CFD ها می توان از لوریج های بالا استفاده کرد، به همین دلیل زمینه مناسبی را برای سود رسانی به معامله گران فراهم می کنند.
برخلاف قراردادهای آتی و آپشن ها، CFD، انقضا ندارد، بنابراین، ریسک کمتری را برای معامله گران به همراه دارد. قراردادهای آتی با الزاماتی در زمینه تعهدات قانونی برای تحویل دارایی ها در یک زمان مشخص همراه هستند اما در CFD چنین تعهدی وجود ندارد و فقط در معرض پرایس اکشن قرار دارد.

می توان گفت CFD ها ابزار بسیار مناسبی برای معامله گران کوتاه مدتی هستند که می خواهند از نوسانات بازار سود خوبی کسب کنند.
CFD همچنین ابزاری عالی برای هج کردن سهام اوراق بهادار است.

CFD ها در مقابل سهام ها و ETF

تصمیم گیری برای انتخاب CFD یا حساب های سرمایه گذاری، چالشی است که بسیاری از معامله گران جدید با آن روبرو می شوند.
توجه داشته باشید که همیشه بهتر است گزینه ای را انتخاب کنید که بتواند نوع شخصیت معاملاتی شما را منعکس کند.

معامله گرانی که ریسک پذیر نیستند و با افق سرمایه گذاری بلند مدت وارد بازار می شوند بهتر است هدف سرمایه گذاری خود را با خرید سهام و دارایی های فیزیکی دنبال کنند.
اگرچه این نوع سرمایه گذاری به صورت محدود و متمرکز است اما می تواند ریسک از دست دادن دارایی شما را کاهش دهد.

انتخاب نوع سهام، چالش بسیار مهمی برای هر معامله گر است. بسیاری از معامله گران خرد، آگاهی و دانش، صبر و ابزار لازم معاملاتی را برای کسب سود در اختیار ندارند. در بیش از 70٪ موارد ، انتخاب ETF مناسب سرعت ضرر در سرمایه گذاری به صورت فردی در مقایسه با CFD، قبل از ضرر کلی،آرام تر است.

معرفی ETF رویکرد متنوع تری را برای سرمایه گذاران فراهم می کند. هزینه های این صندوق کم است به گونه ای که صدها صندوق ETF هیچ هزینه اضافه ای را برای فرد ندارد.

اغلب سرمایه گذاران خرد با پورتفولیوهای به ارزش کمتر از 10 هزار دلار می توانند با استفاده از ETF ها، تعادلی را بین نسبت زیان/سود در دراز مدت ایجاد کنند.

میزان سود بدست آمده از معاملات ETF نسبت به سهام و همچنین ریسک ضرر آن نسبت به معاملات سهام، کمتر است. ETF ها دارایی های مناسبی برای سرمایه گذاری های بلند مدت به حساب می آیند و ریسک کمی را برای معامله گران دارند.
همچنین، سرمایه گذاران می توانند از ETF ها در زمان اصلاحات بازار استفاده کنند، زیرا ارزش این صندوق ها در زمان سقوط بازار افزایش پیدا می کند که در این صورت شرایطی را مانند فروش کوتاه مدت CFD فراهم می کند.

معامله گرانی که به انجام معاملات در کوتاه مدت علاقه دارند و ریسک پذیر هستند بهتر است به سراغ معاملات همراه با لوریج CFD بروند.
یکی از جنبه هایی که باید هنگام تصمیم گیری بین حساب CFD در مقابل سرمایه گذاری به خاطر بسپارید، نرخ های سوآپ در پوزیشن های یک شبه همراه با لوریج است.
هرچه میزان لوریج در معاملات بیشتر باشد، میزان مارجین برای افتتاح حساب و نگهداری پوزیشن کمتر خواهد بود.

افزایش لوریج، با بالا رفتن میزان پول قرض گرفته شده از بروکر و همچنین سوآپ روزانه همراه است. بنابراین می توان گفت که هرچه یک معامله گر، پوزیشن معاملاتی خود را بیشتر باز نگه دارد، میزان سوآپ نیز افزایش پیدا می کند و درنتیجه، سود حاصل از معاملات نیز کاهش پیدا می کند. چنین روندی باعث شده است که معاملات CFD، برای استراتژی های کوتاه مدت مناسب باشد اما نتوان از آن برای سرمایه گذاری های بلند مدت استفاده کرد.

در معاملات CFD، باید مدیریت ریسک فعال تری را به کار برد زیرا سود و زیان حاصل از آنها به دلیل استفاده از لوریج، چند برابر می شود.
این در حالی است که برای دستیابی به سود و زیان مورد نظر خود در حساب CFD در مقایسه با یک پورتفولیو سرمایه گذاری، به سرمایه ابتدایی کمتری نیاز است.
دو ریسک مهم برای معامله گران CFD استفاده از لوریج و باز گذاشتن معاملات به مدت طولانی است که به دلیل داشتن سوآپ سود معامله گر را کاهش می دهند.

لوریج در CFD

یکی از مزیت های CFD در مقابل با سهام ها، استفاده از لوریج است. بسیاری از معامله گران تصور می کنند که در صورت استفاده از این گزینه در معاملات خود، با خطر زیادی رو به رو می شوند.
معامله گران باید بدانند که نوع مدیریت ریسک آنها می تواند میزان سود و ضرر حاصله را تعیین کند.

اگرچه حساب های CFD همراه با لوریج بهترین ترکیب برای معامله گران ماهر است اما برای بهره بردن از آن دانش و آگاهی بالایی لازم است.
به همین دلیل، بهتر است معامله گران جدید با احتیاط زیادی از این روش استفاده کنند.

در زیر مثالی را درباره CFD همراه با لوریج در مقابل همان پوزیشن در یک حساب سرمایه گذاری مطرح می کنیم. قیمت هر سهم را برابر با 40 دلار در نظر گرفته ایم و تعداد آن برابر با 1000 سهم شرکت ABC است.

فرد سرمایه گذار، حساب معاملاتی خود را بدون استفاده از لوریج ایجاد کرده است در حالی که معامله گر CFD، از لوریجی به نسبت 1:20 استفاده کرده است.
آمارکتس، لوریجی به نسبت 1:1000 را به معامله گران فارکس ارائه می دهد درحالی که برای دارایی های شناور معمولاً از لوریجی به میزان 1:20 و مارجینی به اندازه 5% استفاده می شود.

حساب سرمایه گذاری

مبلغ کل پرداختی برای سهام برابر با 40 هزار دلار است بنابراین فرد می تواند با پرداخت این مبلغ، 1000 سهم شرکت را خریداری کند و اختیار 10 هزار رأی را بدست بیاورد. از آنجا که قرار دادن 5% از کل سرمایه با ریسک بالایی همراه است، ارزش دارایی او در پورتفولیو باید برابر با 800 هزار دلار باشد تا بتواند این سرمایه گذاری را انجام دهد.

سرمایه اکثر معامله گران خرد، کمتر از 5000 دلار است بنابراین نباید بیش از 250 دلار از آن را برای سرمایه گذاری در شرکت استفاده کنند.

در این مثال، این میزان برابر با 6.25 سهم می شود. از آنجا که بسیاری از بروکرها به معامله گران اجازه نمی دهند تا تعداد سهام خریداری شده آنها اعشار داشته باشد، به همین دلیل فرد تنها می تواند 6 سهم از شرکت را داشته باشد.
تنها 10% افزایش در قیمت سهام برابر با تغییر 4 دلاری آن می شود و با سودی برابر با 24 دلار همراه خواهد شد.

پورتفولیوهای کوچک ETF می توانند سود بهتری را برای معامله گر به همراه داشته باشد.
معامله گران می توانند بیش از 5% از بالانس خود را برای یک ETF سرمایه گذاری کنند.

اکانت CFD

قیمت کل خرید برابر با 1000x $40.00 x 5% = $2,000 است. استفاده از لوریجی به نسبت 1:20 به معنای این است که معامله گر باید 5% از ارزش دارایی را پرداخت کند ، این در حالی است که بروکر، 38 هزار دلار باقی مانده را به عنوان وام به معامله گر قرض می دهد و در مقابل معامله گر نیز باید بهره روزانه خود را به عنوان سوآپ پرداخت کند.

براساس گارانتی محافظت از حساب در برابر بالانس منفی، معامله گر نمی تواند بیش از بالانس پورتفولیو خود ضرر کند، بنابراین در صورت نیاز، بروکر تمام معاملاتی را که به حساب فرد این ضرر را تحمیل کنند، می بندد.
اگر حداکثر 5% از دارایی فرد تحت ریسک قرار بگیرد به این معناست که یک معامله گر CFD باید پورتفولیویی به ارزش 40 هزار دلار داشته باشد تا بتواند این معامله را انجام دهد. در این شرایط، یک معامله گر CFD، می تواند معامله ای را به حجم 20x $250 = $5,000 را انجام دهد و 125 سهم را خریداری کند. اگر قیمت قیمت سهم به اندازه 4 دلار افزایش پیدا کند، میزان سود حاصل معامله گر برابر با 500 دلار خواهد شد.
توجه داشته باشید که لوریج می تواند میزان ضرر فرد را نیز 20 برابر کند.

بسیاری از معامله گران جدید، در انتخاب پوزیشن خود اشتباه می کنند و پوزیشن بزرگتری را انتخاب می کنند و همین موضوع آنها را با ریسک بیشتری روبرو خواهد کرد.
به همین دلیل، همیشه به معامله گران توصیه می کنیم که مدیریت ریسک مناسبی را در استفاده از لوریج، به کار ببرند.

معامله گران تازه وارد هرگز نباید پوزیشن های بزرگتر از %1 تا 2% اندازه پورتفولیو خود را انتخاب کنند.

توجه داشته باشید که معاملات CFD منقضی نمی شوند و برای معامله گران امنیت بیشتری را فراهم می کنند.

جوانب مثبت و منفی CFD

مزایا

• معاملات همراه با لوریج پورتفولیو کوچک تر را ساپورت می کنند.
• تاریخ انقضا ندارند
• دارای تنوع زیادی هستند و قابلیت هج کردن مناسبی را دارند
• پتانسیل سود رسانی را چند برابر می کنند
• بهترین گلاس دارایی برای معامله گران در سراسر جهان هستند

معایب

• وجود نرخ سوآپ برای پوزیشن های باز در طول شبانه روز
• افزایش پتانسیل ضرر
• بسیاری از معامله گران در درک لوریج دچار سوتفاهم می شوند و نسبت به این معاملات بی دقت عمل می کنند

نکات پایانی

آیا بهتر است معاملات CFD را انجام دهیم یا وارد معاملات سهام شویم؟

پاسخ این سوال به شخصیت ، ریسک پذیری و زمان بندی شما در رسیدن به سود، بستگی دارد. افرادی که ریسک پذیری کمی دارند و می خواهند سرمایه گذاری های بلند مدتی انجام دهند، بهتر است در سهام سرمایه گذاری کنند.

انجام معاملات CFD، برای معامله گرانی مناسب است که هدف آنها از سرمایه گذاری، رسیدن به سودی مناسب در کوتاه مدت است.
توجه داشته باشید که برای انجام این نوع از معاملات باید قوانین، مهارت و مدیریت ریسک مناسبی را داشته باشید. میزان زیان/سود در این معاملات به دلیل استفاده از لوریج، بالا است.

نکته ای که باید به آن توجه کنید این است که براساس قوانین موجود، بروکرهای آمریکایی نمی توانند سرویس CDF را در اختیار معامله گران قرار دهند.

سوالات متداول

آیا انجام معاملات با CFD ایده خوبی است؟

معاملات CFD برای معامله گرانی که می خواهند در کوتاه مدت با استفاده از لوریج به سود خوبی برسند، مناسب است.

تفاوت بین معاملات CFD و سهام چیست؟

معاملات CFD، بر پایه پرایس اکشن ها و پورتفولیوهای همراه با لوریج انجام می شوند اما معاملات سهام برای سرمایه گذاری های بلند مدت و بدون لوریج مناسب هستند.

سرمایه گذاری CFD چیست؟

شامل خرید و فروش دارایی های همراه با لوریج بدون مالکیت دارایی است

آیا تجارت CFD واقعی است؟

بله ، معاملات CFD واقعی است و توسط معامله گران حرفه ای ، از جمله صندوق های تامینی و مشتریان خرده فروشی استفاده می شود.

ICO های زیادی وجود دارند که هر کدام از آنها وعده سود و منافع زیاد می دهند. اما قبل از اینکه هیجان زده شوید و پولی را که به سختی بدست آورده اید برای هر پروژه ای بفرستید، به یاد داشته باشید که بسیاری از این پروژه ها ناگزیر شکست می خورند و یا کلاهبرداری از آب درمی آیند.

به یاد داشته باشید که همه ارز های دیجیتال و پلتفرم اتریوم به طور کلی بر اساس یک فناوری آزمایشی می باشند. اکثر ICO ها متکی به اتریوم هستند و آنها خودشان هم یک مکانیسم بسیار تجربی می باشند. در واقع اینها آزمایش هایی بر بالای یک آزمایش می باشند.

یک پروژه معمولی که ICO برگزار می کند دارای یک وبسایت و یک وایت پیپر می باشد و تا آنجا که امکان دارد اطلاعات کافی در مورد پروژه و اهداف آن دارد. در وبسایت و وایت پیپر اعضای تیم و تجربه های مرتبط آنان توصیف می شود، ایده و نقشه راه بیان می شود، اهداف تقریبی و وسیله رسیدن به آنها ذکر می شود و بسیاری از موارد دیگر هم بیان می شود.

چیزی که پروژه ندارد یک محصول عملی و نهایی است. پس در اساس ICO بیان یک ایده است و تیم راه حل خود برای رسیدن به آن ایده را بیان می کند و از مردم می خواهد که برای تامین بودجه این کار برای آنها پول بفرستند و در سودآوری پروژه شریک شوند. شما باید همه جوانب یک پروژه را بسنجید و در نهایت خودتان تصمیم بگیرید که آیا پول خود را در معرض ریسک قرار می دهید و در آن پروژه شرکت می کنید یا نه.

شایان ذکر است که در بعضی مواقع این ریسک نتیجه می دهد. به عنوان مثال ایاس (EOS) یک ICO برگزار کرد و هیچ محصول کاری و یا حتی پلتفرمی نداشت اما تنها در ۵ روز توانست ۱۸۵ میلیون دلار پول جمع آوری کند. علاوه بر این، ترید این توکن با قیمت ۰.۹۲۵ دلار آغاز شد و چند روز بعد از ICO به ۵ دلار رسید.

آیا باید در ICO سرمایه گذاری کنم؟

هر راهنمایی در مورد امور مربوط به ارز دیجیتال این توصیه ساده را به شما می دهد که تنها آنقدر سرمایه گذاری کنید که توان از دست دادنش را داشته باشید. مغز متفکر اتریوم و شاید برجسته ترین فرد در جهان کریپتو ویتالیک بوترین در این باره چنین می گوید:

ارز های دیجیتال هنوز یک طبقه دارایی جدید و بسیار پر نوسان هستند و در هر زمانی امکان دارد که قیمت آنها به نزدیک صفر برسد. بیش از آنچه که می توانید از دست دهید، پول وارد این ماجرا نکنید. اگر می خواهید بدانید که در کجا باید پس انداز های خود را ذخیره کنید، باید بگویم که دارایی های سنتی هنوز ایمن ترین هستند.

چگونه متوجه شویم که یک ICO کلاهبرداری است؟ در ادامه به تمام مواردی که باید به هنگام شرکت در یک ICO مورد توجه قرار دهید پرداخته شده است:

هر اطلاعاتی را که می توانید در مورد تیم توسعه پیدا کنید

ابتدا مطمئن شوید که توسعه دهندگان ناشناس نیستند. اگر توسعه دهندگان ناشناس باشند علامت خطر می باشد. اگر نام هایی موجود است به دقت آنها را در گوگل جستجو کنید و مخصوصا بر تیم توسعه و هیات مشاور متمرکز شوید. بسیاری از ICO های جعلی چند شخص برجسته را معرفی می کنند و مدعی می شوند که این افراد با آنها همکاری دارند که یکی از این افراد اغلب ویتالیک بوترین است. مطمئن شوید که همیشه چندین بار چنین اطلاعاتی را بررسی می کنید.

در مورد مکانی که اعضای تیم تحصیلات خود را در آن انجام داده اند و در مورد رشته آنها اطمینان حاصل کنید. همچنین در مورد کار هایی که اعضای تیم قبلا انجام داده اند نیز تحقیق کنید. بر تجربه مرتبط اعضای تیم، ICO هایی که قبلا در آن شرکت کرده اند و میزان تاثیر گذاری آنها متمرکز شوید. چیزی که در اینجا مهم است این است که آیا تجربه قبلی اعضای تیم برای موفقیت در این پروژه خاص کافی است؟

یک نشانه رضایت بخش وقتی است که اعضای تیم لینک اکانت های گیت هاب (GitHub)، لینکداین (LinkedIn) یا توییتر خود را در وبسایت ICO می دهند. حتی در آن صورت هم بررسی کنید که این اکانت ها چقدر معتبر هستند، چقدر از ایجاد آنها می گذرد و چه میزان فعالیتی از این اکانت ها دیده شده است. جعل کردن اکانت های شبکه های اجتماعی کار سختی نیست.

جامعه و رسانه ها را بررسی کنید

همواره مطمئن شوید که یک ICO جامعه پشتیبان گسترده و مهمتر از همه جامعه ای عمومی و باز داشته باشد. یک Slack یا تلگرام عمومی که در آن گفتگو صورت گیرد معمولا نشانه خوبی برای سرمایه گذاران است. منابع دیگری مانند فیسبوک، توییتر و ردیت (Reddit) می تواند بسیار برای ارزیابی یک ICO مفید باشد.

مواظب پست ها و موضوعات به اصطلاح پاداشی باشید. خیلی رایج است که از افراد تقاضا می شود که اطلاعات مثبتی درباره پروژه برای پاداش های معینی انتشار دهند تا هم توجه رسانه ها و هم توجه جامعه را به سمت پروژه جلب کنند. پست های پاداشی ضرورتا به این معنی نیست که یک ICO کلاهبرداری است اما یک پروژه آینده دار با اعضای باتجربه در تیم خود و با داشتن یک کمپین ترویجی مناسب نیاز به متوسل شدن به چنین تاکتیک هایی ندارد.

در عوض آنها مراقب پوشش رسانه های ضروری با اعلام کردن اخبار، تبلیغات در مورد پروژه و انجام مصاحبه هستند. حضور تیم در رسانه انتخاب ETF مناسب های اجتماعی و ارتباط تیم با سرمایه گذاران نیز نشانه خوبی است.

مرحله ی دارای پروژه و سرمایه گذاری های صورت گرفته در آن را بررسی کنید

قانون استانداردی وجود ندارد که بگوییم پروژه باید قبل از برگزاری ICO در آن مرحله باشد. در برخی موارد تنها یک وایت پیپر و نقشه راه تقریبی وجود دارد. گاهی اوقات یک نسخه آزمایشی از یک محصول وجود دارد و یا حتی یک محصول راه اندازی شده وجود دارد که شاید عملکرد محدودی داشته باشد.

البته همیشه ایمن تر است که در پروژه هایی سرمایه گذاری کنیم که تا آنجا که ممکن است به راه اندازی یک محصول کاملا عملکردی نزدیک باشند. به عنوان یک قاعده عمومی، سرمایه گذاران تمایل دارند که اولویت را با پروژه هایی قرار دهند که حداقل چند سطر کد کاری داشته باشند. البته باید گفت که نمونه های زیادی از ICO هایی وجود دارد که به موفقیت رسیده اند و کدی اصلا نوشته نشده است.

یک نشانه اطمینان بخش دیگر سرمایه گذاری های خطر پذیری است که در آن پروژه صورت گرفته است. سرمایه گذاری های اساسی معمولا بزرگ و از جانب افراد باتجربه می باشند، بنابراین آنها در پروژه هایی سرمایه گذاری نمی کنند که کمترین احتمال شکست برای آنها متصور باشد. البته فراموش نکنیم که همه اشتباه می کنند.

ICO ها معمولا در مورد حضور چنین سرمایه گذاری هایی در پروژه خود تبلیغ می کنند مخصوصا اگر این سرمایه گذاری مرتبط به ارز دیجیتال و مشهور باشد. در این حالت صحبت از چنین سرمایه گذاری هایی با حروف بزرگ و در صفحه اول وبسایت می آید. با دقت به بررسی و تحقیق در مورد این ادعا ها بپردازید و ببینید که آیا آنها درست هستند یا نه.

بیانیه های آن پروژه را در BitcoinTalk بخوانید

BitcoinTalk.org بزرگترین فوروم اختصاص یافته به بیت کوین و هر چیز مرتبط با کریپتو می باشد. در مورد ICO ها این صفحه بسیار مفید می باشد و در اینجاست که اعلامیه های پروژه منتشر می شود. اگر قصد سرمایه گذاری در یک ICO را دارید و می بینید که آن ICO در این فوروم موجود نیست، آن را رها کنید.

مطمئن شوید که مباحث مربوط به یک ICO را در این فوروم به دقت بخوانید، مخصوصا اگر فاقد دانش لازم برای درک جنبه های فنی یک پروژه هستید. اساسا این رشته ها تلاشی همگانی برای ارزیابی مشروعیت یک ICO می باشد.

در جامعه ارز دیجیتال و مخصوصا در این فوروم، اعتبار کاربر بیشترین اهمیت را دارد. هر پستی شامل رتبه حال حاضر کاربر و تعداد پیام های گذشته می باشد. معمولا هر چه رتبه کاربر بالاتر باشد، قابل اعتماد تر می باشد.

آن بیانیه ها همچنین مکانی عالی برای بررسی این نکته است که توسعه دهندگان پروژه چقدر فعال و پاسخگو می باشند. اگر آنها به سوالات معینی جواب ندهند و یا در رشته مباحث فعال نباشند، این می تواند یک علامت خطر باشد. همچنین شما می توانید برای توسعه دهندگان پیام شخصی بفرستید و بررسی کنید که آنها چقدر پاسخگو می باشند.

وایت پیپر را بخوانید

این راهنمای کلی می تواند در چند کلمه خلاصه شود: دقیقا بدانید که در چه چیزی سرمایه گذاری می کنید و هیچ روشی برای یادگیری در مورد پروژه تا حد ممکن از خواندن وایت پیپر آن بهتر نیست. ICO یک فروش عمومی است که به جذب وجوه از سرمایه گذاران غیر رسمی دلالت دارد. بنابراین توسعه دهندگان باید قادر باشند که اهداف پروژه و ابزار رسیدن به این اهداف را به بیان ساده تعریف کنند.

یک وایت پیپر خوب همچنین طرح هایی از چارچوب قانونی بین سرمایه گذاران و توسعه دهندگان است. مهمتر از همه این است که شامل شرایط و ضوابط برای آن ICO باشد. علاوه بر این باید توضیح مفصلی در مورد توزیع توکن مخصوصا زمان و نحوه ارسال توکن ها به سرمایه گذاران داشته باشد. نشانه ای خوب زمانی است که توزیع توکن مرتبط با نقشه راه باشد زیرا مقدار بودجه معینی برای هر مرحله از پروژه مورد نیاز است.

یک سوال اساسی دیگر که وایت پیپر باید جواب دهد این است که چرا آن پروژه نیاز به توکن اختصاصی خود دارد؟ چرا دقیقا نمی توان از کریپتو های قوی و موجود مانند بیت کوین و اتریوم استفاده کرد؟ همین سوال در مورد استفاده از فناوری بلاک چین هم مطرح است.

همچنان که قبلا ذکر شد، یک پروژه مشروع برای سرمایه گذاران احتمالی حداقل نوعی نقشه راه فراهم می کند. اگر نقشه راه شامل بررسی مفصل نحوه استفاده از پول جمع آوری شده باشد، این می تواند نشانه خوبی باشد.

سرانجام و شاید مهمتر از همه، شما باید مطمئن شوید که وجوه در یک کیف پول شخص ثالث ذخیره شده است. بهترین سناریو در اینجا این است که این سرویس شخص ثالث توسط یک فرد یا یک شرکت ایجاد انتخاب ETF مناسب نشده باشد بلکه در عوض با استفاده از قرارداد های هوشمند اتریوم انجام شده باشد.

ارزیابی کیفیت کد

اگر پروژه ای اصلا کد کاری قبل از ICO ندارد یا دارد ولی متن باز نیست، این می تواند یک علامت خطر برجسته باشد. اگر شما مقدار کمی تجربه برنامه نویسی داشته باشید و بدانید که چگونه کد بخوانید، قطعا باید در مورد ارزیابی یک ICO از مهارت های خود استفاده کنید. تنها با تحلیل کد پروژه می توان به درک زیادی در مورد پروژه و توسعه دهندگان آن رسید.

از سرمایه گذاران مخاطره پذیر موجود در پروژه بیاموزید

چنین سرمایه گذارانی از سرمایه گذاری امرار معاش می کنند و این امر آنها را تبدیل به مشکل پسند ترین مشارکت کنندگان می کند. آنها با دقت همه جوانب پروژه را با در نظر گرفتن یک چیز خیلی خاص در ذهن بررسی می کنند و آن چیز خاص این است که این سرمایه گذاری منجر به چه مقدار سود خواهد شد؟ علاوه بر این، در اینجا علوم رفتاری نیز درگیر است. یک قاعده عمومی در جهان سرمایه گذاری وجود دارد و آن این است که هرگز برای یک استارت آپ خوب نیست که پول بسیار زیادی را سریعا دریافت کند زیرا متقاعد می شوند که وجوه را تنها به دلیل موجود بودن باید خرج کرد.

علاوه بر این، چنین سرمایه گذارانی نیازمندی های سخت گیرانه و خیلی شفافی در مورد برگشت پول و سودآوری پروژه مورد علاقه خود دارند. آنها حتی به سرمایه گذاری در پروژه هایی که چنین نیازمندی هایی را برآورد نمی کند، فکر نمی کنند.

حتی اگر شما یک انتخاب ETF مناسب سرمایه گذار غیر رسمی هستید و قصد ندارید با مقادیر زیادی پول مشارکت کنید، درس های زیادی را می توانید از سرمایه گذاران فوق الذکر بیاموزید. آگاه باشید که در چه چیزی سرمایه گذاری می کنید و تحقیق خود را انجام دهید. ریسک های خود را بشناسید و هرگز در یک ICO مشارکت نکنید که بر طبق استاندارد های شما نیست.

آیا ICO ها حباب هستند؟

تاریخ تمایل دارد که خودش را تکرار کند. روزی حباب دات کام ها با هجوم برای استخراج طلا که در گذشته صورت گرفته بود، مقایسه می شد. حالا جنون موجود در حول و حوش ICO ها با حباب دات کام مقایسه می شود . البته این اصلا غیر منطقی نیست و سرمایه گذاری در ICO ها نیز مانند دات کام ها بدون ترس و تنها بر اساس حدس و گمان انجام می شود.

به عنوان سرمایه گذار شما باید به این درک برسید که اکثر این ICO ها نافرجام می مانند و به اهداف خود نمی رسند و یا اصلا کلاهبرداری از آب درمی آیند. ICO های دیگری انتخاب ETF مناسب مانند Stratis که در بالاترین نقطه قیمت خود حدود ۱۴۰۰۰۰ درصد بالای قیمت ICO بود نیز یافت می شوند که به موفقیت کامل رسیده اند.

با استفاده از نکات فوق الذکر می توانید دریابید که ارزش یک ICO چقدر است و می توانید متوجه شوید که آیا سرمایه گذاری شما اصلا سودی برای شما به ارمغان خواهد آورد.

موضوعات قانونی مربوط به ICO ها

قبل از اندیشیدن به شرکت در یک ICO، مطمئن شوید که این ICO قانون را نقض نمی کند. ICO ها آشکارا در بعضی حوزه های قضایی مانند چین و کره جنوبی ممنوع شده اند. و در حالی که در کشورهای بسیاری اجازه ICO داده می شود و هنوز قانون گذاری در مورد آن صورت نگرفته است اما اکثر قانون گذاران محلی در حال حاضر مشغول توسعه قوانینی هستند که چارچوب معینی را برای ICO ها فراهم کنند و محدودیت های خاصی را بر استارت آپ ها و سرمایه گذاران اعمال کند.

برای درک بیشتر این مطالب به قسمت مطالب اموزشی وبسایت اکادمی هلاکویی مراجعه کنید و با دنیای ارزهای رمزنگاری شده اشنا شوید.

پاسخ به مهمترین پرسش‌ها در خصوص صندوق واسطه ‌گری مالی یکم (ETF)

وزارت اقتصاد به اهم سوالات مردم در خصوص واگذاری سهام بانک های تجارت، صادرات و ملت و بیمه های البرز و اتکایی امین از طریق صندوق واسطه گری مالی یکم(ETF) پاسخ داد.

به گزارش ایمنا به نقل از روابط عمومی سازمان خصوصی سازی، پذیره نویسی صندوق واسطه‌گری مالی یکم از بامداد روز یکشنبه مورخ ۱۳۹۹/۲/۱۴ آغاز و تا ساعت ۲۴ روز چهارشنبه مورخ ۱۳۹۹/۲/۳۱ از طریق درگاه‌های حضوری و غیرحضوری بانک‌های منتخب انجام می‌شود.

در این راستا متن سوالات مردمی و پاسخ‌های وزارت اقتصاد برای بهره برداری مخاطبان بدین شرح است:

*سوال (۱): چرا فرآیند عرضه واحدها به‌صورت بلوکی نبوده و در قالب (ETF) در نظر گرفته شده است؟

پاسخ: دولت می‌توانست به راحتی سهام خود در سه بانک و دو شرکت بیمه را از طریق بورس به فروش رساند؛ لیکن عرضه سهام به صورت ETF، با هدف مردمی کردن اقتصاد (افزایش ضریب نفوذ بازار سرمایه) و انتفاع عامه مردم (حتی افرادی که تاکنون در بازار سرمایه فعال نبوده‌اند) از رشد بازار سرمایه صورت گرفته است.

*سوال (۲): با توجه به این‌که صندوق‌های سرمایه گذاری قابل معامله در بورس (ETF) سه صندوق (واسطه گری مالی، خودروسازی و صنایع فلزی و صنایع پالایش نفت و پتروشیمی) هستند، آیا فردی که با کد ملی (یا کد بورسی) خود در صندوق اول (واسطه گری مالی یکم) تا سقف ۲ میلیون تومان پذیره نویسی می‌کند، امکان پذیره نویسی در سایر صندوق‌ها را دارد یا خیر؟

پاسخ: بله، منعی برای پذیره نویسی در سایر صندوق‌ها وجود ندارد؛ لیکن تخفیف در‬ نظرگرفته شده فقط برای یک صندوق اعمال می‌شود. (فعلاً چنین تصمیمی اتخاذ شده و بستگی به میزان استقبال مردم از صندوق واسطه گری مالی یکم دارد.)

*سوال (۳): مدت انجام پذیره نویسی صندوق واسطه گری مالی یکم تا چه روزی ادامه دارد؟

پاسخ: شروع پذیره نویسی از بامداد روز یکشنبه مورخ ۱۳۹۹/۲/۱۴ لغایت ساعت ۲۴ روز چهارشنبه مورخ ۱۳۹۹/۲/۳۱ انجام می‌شود.

*سوال (۴): پذیره نویسی واحدهای صندوق از چه طرقی قابل انجام است؟

پاسخ: پذیره نویسی واحدهای این صندوق از طریق کارگزاری‌های بورس، سامانه‌های آنلاین معاملاتی و درگاه‌های غیرحضوری و حضوری (شعب) بانک‌های منتخب صورت می‌پذیرد.

درگاه‌های غیرحضوری و حضوری بانک‌های منتخب به منظور پذیره نویسی واحدهای صندوق سرمایه گذاری "واسطه‌گری مالی یکم" تاکنون به شرح زیر است:

د ر صورت افزایش درگاه‌های غیرحضوری مندرج در جدول فوق توسط بانک‌ها یا اضافه شدن بانک‌های دیگری به لیست بانک‌های منتخب جهت انجام فرآیند پذیره‌نویسی، مراتب از طریق روابط عمومی وزارت امور اقتصادی و دارایی اطلاع رسانی خواهد شد.

در هر حال اکیداً توصیه می‌شود به منظور جلوگیری از شیوع ویروس کرونا ، پذیره نویسی از طریق درگاه‌های غیرحضوری بانک‌ها صورت پذیرد.

*سوال (۵): نماد صندوق جهت پذیره نویسی از طریق کارگزاری‌ها چیست؟

پاسخ: نماد صندوق "دارا یکم" است که افراد دارای کد بورسی می‌توانند در روزهای کاری از ساعت ۱۴:۰۰ لغایت ۱۶:۰۰ اقدام به خرید نمایند.

*سوال (۶): کف و سقف مبلغ پذیره نویسی برای هر فرد چقدر است؟

پاسخ: حداقل مبلغ پذیره نویسی برای هر یک از اشخاص حقیقی ایرانی دارای کد ملی ۱۰ هزار تومان و حداکثر مبلغ پذیره نویسی معادل ۲ میلیون تومان می‌باشد. (مضربی از ۱۰ هزار تومان)

*سوال (۷): آیا امکان پذیره نویسی بیش از یک بار و در چند مرحله وجود دارد؟

پاسخ: بله، انجام پذیره نویسی به میزان کمتر از ۲ میلیون تومان و در چند مرحله برای هر کد ملی بلامانع است؛ مشروط بر این‌که مجموع پذیره نویسی‌های انجام شده برای هر کد ملی، بیشتر از سقف ۲ میلیون تومان نباشد.

در صورت عدم رعایت سقف ۲ میلیون تومان برای هر کد ملی، برگشت وجوه واریزی متقاضیان در طی مدت پذیره نویسی توسط بانک‌های منتخب ممنوع می‌باشد.

*سوال (۸): اشخاص حقوقی چگونه و تا چه سقفی می‌توانند پذیره نویسی نمایند؟

پاسخ: پذیره نویسی واحدهای سرمایه گذاری موضوع این دستورالعمل صرفاً شامل اشخاص حقیقی ایرانی بوده و اشخاص حقوقی نمی‌توانند در پذیره نویسی شرکت نمایند و استفاده از حساب آن‌ها برای پرداخت وجوه امکان‌پذیر نیست.

*سوال (۹): آیا امکان پذیره نویسی برای ایرانیان مقیم خارج از کشور وجود دارد؟

پاسخ: بله امکان پذیره نویسی برای هر فرد ایرانی دارای کد ملی بدون وجود محدودیت سنی وجود دارد.

*سوال (۱۰): با توجه به این‌که انجام معاملات واحدها از ۲ ماه به بعد از تخصیص امکان‌پذیر است، مبنای محاسبه ۲ ماه، چه تاریخی است؟

پاسخ: شروع پذیره نویسی از بامداد روز یکشنبه مورخ ۱۳۹۹/۲/۱۴ لغایت ساعت ۲۴ روز چهارشنبه مورخ ۱۳۹۹/۲/۳۱ بوده؛ لذا مبنای محاسبه دو ماه، تاریخ پایان پذیره نویسی (۱۳۹۹/۲/۳۱) خواهد بود.

*سوال (۱۱): پس از گذشت ۲ ماه، امکان معامله کل یونیت‌ها مهیا می‌شود یا درصدی از یونیت‌ها؟

پاسخ: کل یونیت‌ها.

*سوال (۱۲): در صورت مشارکت بیشتر مردم، طبیعتاً تعداد یونیت کمتری به هر شخص تخصیص داده می‌شود و بخشی از وجوه می‌بایست به حساب مشتریان واریز گردد. چه زمانی می‌توان به طور دقیق تعداد یونیت‌های اختصاص یافته به افراد را مشخص کرد؟

پاسخ: در تاریخ ۱۳۹۹/۲/۳۱ فرآیند پذیره نویسی به اتمام می‌رسد و یک هفته پس از این تاریخ، مشخص می‌گردد چه تعداد یونیت به هر فرد اختصاص می‌یابد. در صورت مشارکت کامل یا کمتر، حداکثر ۲۰۰ یونیت به هر کد ملی اختصاص می‌یابد و در صورت مشارکت بیشتر، کمتر از ۲۰۰ یونیت (از طریق تسهیم بالنسبه ) اختصاص می‌یابد.

*سوال (۱۳): در صورت مشارکت بیشتر مردم، عودت مازاد واریزی‌ها به چه شکل انجام می‌شود؟

پاسخ: عودت وجوه به هر دلیل از جمله اضافه پرداختی و مازاد ناشی از تسهیم بالنسبه توسط صندوق صرفاً به شماره شبای پرداخت کننده صورت می‌پذیرد.

*سوال (۱۴): آیا این امکان وجود دارد که بانک‌ها وجوه واریزی مردم بابت پذیره نویسی را بابت طلب خود از مشتریان، برداشت نمایند و پذیره نویسی برای آن‌ها انجام نشود؟

پاسخ: خیر، وجوه واریزی مشتریان بابت پذیره نویسی، غیرقابل برداشت می‌باشد.

*سوال (۱۵): این مسأله که مردم برای خرید این سهام، وجوه خود را از بانک‌ها خارج کنند، چگونه مدیریت می‌شود؟

پاسخ: درواقع وجوه از بانک‌ها خارج نخواهد شد، بلکه فرآیند جابجایی وجوه بین بانک‌ها انجام خواهد شد و نهایتاً پس از واریز به حساب خزانه، صرف تأمین هزینه‌های دولت خواهد شد.

*سوال (۱۶): آیا امکان در نظر گرفتن تسهیلاتی خاص برای اقشار ضعیف جامعه مانند عشایر و … به منظور بهره مندی از فرصت ایجادشده و منتفع شدن این گروه از مردم از رشد بازار سرمایه وجود دارد؟

پاسخ: در شرایط فعلی و در پذیره نویسی صندوق واسطه گری مالی یکم این امکان فراهم نشده، لیکن این احتمال وجود دارد که در خصوص دو صندوق دیگر در این خصوص اتخاذ تصمیم شود. هرچند نفس این اقدام و اعمال تخفیف قابل توجه، به نوعی حمایت از اقشار ضعیف جامعه است.

*سوال (۱۷): آیا صندوق سود مشخصی دارد؟

پاسخ: خیر. هدف از تشکیل این صندوق مشارکت همه مردم در این طرح و بهره‌مندی همه ایرانیان از سود بازار سرمایه است. طبیعتاً تغییرات ارزش سهام موجود در این صندوق منجر به افزایش یا کاهش ارزش واحدهای صندوق می‌گردد. ضمن این‌که تلاش می‌شود از طریق سرمایه گذاری مبالغ نزد صندوق برای بازارگردانی ، حداکثر سود ممکن حاصل شود. بدین ترتیب، سود تضمینی برای واحدهای سرمایه گذاری صندوق وجود نداشته و صرفاً سود احتمالی به شرح زیر قابل حصول است:

۱- افزایش قیمت سهام موجود در صندوق.

۲- واریز سود سالانه ناشی از عملکرد سهام شرکت‌های موجود در صندوق.

۳- سود حاصل از سرمایه گذاری منابع صندوق به صورت سپرده گذاری و خرید اوراق.

*سوال (۱۸): آیا افت شاخص بورس، پیش بینی شده است؟

پاسخ: تغییرات شاخص بورس قابل پیش بینی نیست، لیکن حتی در صورت افت شاخص از آن‌جا که در حال حاضر مردم سهام را با تخفیف ۳۰ درصدی نسبت به قیمت‌های مورخ ۱۳۹۹/۲/۱۳ می‌خرند، با فرض کاهش شاخص بورس در این حدود نیز متضرر نخواهند شد. ضمن این‌که حدود ۱.۰۰۰ میلیارد تومان برای انجام بازارگردانی نزد صندوق "واسطه گری مالی یکم" نگهداری می‌شود.

*سوال (۱۹): مقرر شده است مشتریان در فرصت مناسب و طی ماه‌های آینده، نسبت به ثبت نام در سامانه سجام و دریافت کد معاملاتی (کد بورسی) اقدام نمایند. لیکن فرآیند احراز هویت در کارگزاری‌ها بسیار زمان بر است و گاهی اوقات نیاز است مشتریان در دو مرحله به کارگزاری‌ها مراجعه نمایند. به نظر می‌رسد ضروری است این فرآیند تا حدی تسهیل گردد.

پاسخ: هرچند برای خرید واحدهای این صندوق هیچ‌گونه نیازی به کد بورسی وجود ندارد، با توجه به مذاکرات و رایزنی‌های انجام شده، در نظر است تا فرآیند احراز هویت قبل از پایان اردیبهشت‌ماه از طریق سجام به صورت الکترونیک و غیرحضوری انجام شود. سازمان بورس نیز با تعامل با شبکه بانکی در حال فراهم نمودن بسترهای لازم برای انجام این کار از طریق شعب تمامی بانک‌ها است. ضمن این‌که در انتخاب ETF مناسب حال حاضر این امر از طریق برخی از شعب بانک‌های صادرات ایران، شهر و آینده قابل انجام می‌باشد.

*سوال (۲۰): آیا ضروری است متقاضیان ظرف مدت دو ماه احراز هویت را انجام دهند؟

پاسخ: ضرورت ندارد اشخاصی که نسبت به پذیره نویسی اقدام نموده‌اند، حتماً ظرف ۲ ماه فرآیند احراز هویت را تکمیل نمایند. این امر فقط درمورد آن دسته از متقاضیان صدق می‌کند که قصد دارند پس از خاتمه دو ماه، واحدهای خود را به فروش برسانند. درصورتی‌که متقاضیان قصد فروش واحدهای خود را نداشته باشند، فعلاً نیازی به اخذ تأییدیه سجام ندارند. به عبارتی اخذ تأییدیه سجام فقط برای معاملات بعدی مورد نیاز است.

*سوال (۲۱): آیا داشتن حساب برای همه متقاضیان الزامی است؟

پاسخ: خیر. در این مرحله الزامی به داشتن حساب نیست؛ لیکن متقاضیان برای امکان معامله این واحدها در آینده می‌بایست حتماً حساب بانکی داشته باشند تا بتوانند کد بورسی اخذ کنند.

*سوال (۲۲): آیا این طرح همان سهام عدالت است؟

پاسخ: خیر. این موضوع کاملاً متفاوت از سهام عدالت است و در این طرح مردم می‌توانند تا مبلغ ۲ میلیون تومان به ازا هر کد ملی سهام متعلق به دولت را از طریق خرید واحدهای سرمایه گذاری صندوق واسطه گری مالی یکم، با تخفیف خریداری نمایند.

در حالی که سهام عدالت سهامی است که قبلاً به حدود ۵۰ میلیون نفر از مردم تعلق گرفته و ظرف ماه‌های آتی مدیریت آن به خود مردم منتقل می‌شود و نیازی به واریز مجدد وجه توسط مردم برای تملیک سهام وجود ندارد.

جذابیت‌های پنهان ETF

تجربه صندوق‌های سرمایه‌گذاری طی سال‌های اخیر تجربه‌ای موفق و مغتنم برای گام بعدی در این حوزه از بازار سرمایه، یعنی صندوق‌های قابل معامله است.

مهدی فریور/ مدیر عامل سبدگردان آسمان

تجربه صندوق‌های سرمایه‌گذاری طی سال‌های اخیر تجربه‌ای موفق و مغتنم برای گام بعدی در این حوزه از بازار سرمایه، یعنی صندوق‌های قابل معامله است. ایجاد زیرساخت‌های اولیه نرم‌افزاری، معرفی این نهاد به مخاطبان مورد نظر و تجربه مدیریت سرمایه دارندگان واحدهای این صندوق‌ها، مواردی است که امروز به هنگام راه‌اندازی صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله، بازار سرمایه را تا حد بالایی از موفقیت این صندوق‌ها مطمئن می‌سازد.

تفاوت ETF با صندوق‌های فعلی
با فرض آشنایی خواننده با ساختار صندوق‌های سرمایه‌گذاری فعلی، در ابتدا به بیان تفاوت‌های صندوق‌های قابل معامله با اقسام فعلی صندوق‌ها می‌پردازیم. صندوق‌های قابل معامله در واقع همان صندوق‌های مشاع موجود در بازار هستند با این تفاوت که در این صندوق‌ها شعب، محدود به دفاتر مدیر صندوق نیست بلکه تمام شبکه کارگزاری و سامانه معاملات برخط به نفوذ و دسترسی این ابزار کمک شایانی کرده است. در عمل برای این صندوق‌ها مشابه شرکت‌های سرمایه‌گذاری پذیرفته‌شده در بازار سرمایه، نمادی ایجاد شده و سرمایه‌گذاران قادر به معامله واحدهای این صندوق‌ها در بازار خواهند بود. با این تفاوت که شرکت‌های سرمایه‌گذاری دارای یک سرمایه ثابت و مشخص هستند اما این صندوق‌ها اصطلاحاً سرمایه- باز (Open end) هستند، یعنی بنا بر شرایط بازار و عرضه و تقاضا می‌توان سرمایه آن را کاهش یا افزایش داد. علاوه بر این، این صندوق‌ها فاقد ضامن نقدشوندگی هستند که این مساله نشانگر یک گام صحیح در جهت بلوغ محیط سرمایه‌گذاری کشور است. چرا که علاوه بر عدم وجود چنین ضامنی در تجارب قبلی سایر کشورها، از نظر منطق مالی نیز ارائه تضمین نقدشوندگی یا سایر تضامین با مهم‌ترین خصوصیت سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه یعنی «ریسک و بازده متناسب با آن» در تضاد است. البته جایگزین مناسب این ضامن، بازارگردانی است که همواره متعهد به تامین نقدشوندگی اوراق این صندوق‌ها خواهد بود. همچنین ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) در این صندوق‌ها به صورت لحظه‌ای- هر دو دقیقه یک ‌بار- محاسبه می‌شود. در پایان این بخش به موضوع تفاوت این صندوق‌ها با شکل شناخته‌شده ETF در دنیا نیز اشاره‌ای کوتاه می‌کنیم که عموماً ETF ها در دنیا با استراتژی غیرفعال (passive) مدیریت می‌شوند و اغلب یک شاخص خاص را دنبال می‌کنند اما در مدل ایرانی آن، مدیر می‌تواند نظیر صندوق‌های مشاع با استراتژی‌های فعال (active) به تغییر ترکیب دارایی‌های صندوق بپردازد.

ضرورت‌ها و مزایا
تجربه سایر کشورهای پیشرو در امر سرمایه‌گذاری از جمله آمریکا نشان می‌دهد که اغلب سرمایه‌گذاران به دلایل مختلف از جمله فقدان وقت، تخصص یا سایر موارد، جزو مخاطبان بالفعل صندوق‌ها هستند اما در ایران به‌رغم اینکه بسیاری از سرمایه‌گذاران بازار سرمایه را می‌توان جزو مخاطبان بالقوه این صندوق‌ها طبقه‌بندی کرد، اما ضریب نفوذ صندوق‌ها در میان این افراد ارقام قابل توجهی نیست. دلایل متعددی می‌توان برای این امر ذکر کرد، از جمله عوامل فرهنگی، تجارب قبلی سرمایه‌گذاری افراد، عملکرد گذشته صندوق‌ها و سایر عوامل. اما یکی از مهم‌ترین موانع رشد این آمار، موانع ورود و خروج در صندوق‌ها بود که با ورود صندوق‌های قابل معامله تا حد زیادی این مشکل حل خواهد شد. نفوذ شبکه شعب کارگزاری در سطح کشور و توسعه سامانه معاملات برخط در این زمینه بسیار راهگشاست و ETFها را مستقیماً به یکی از گزینه‌های سرمایه‌گذاری علاقه‌مندان تبدیل خواهد کرد. به جرات می‌توان از مدیریت این صندوق‌ها به عنوان مهم‌ترین عامل تعیین‌کننده موفقیت یا ناکامی آنها نام برد. از آنجا که نهاد ناظر به بررسی عملکرد گذشته مدیران صندوق‌ها پرداخته است، لذا می‌توان تا حد قابل قبولی به مدیریت این صندوق‌ها اطمینان کرده و آن را نقطه قوت فرض کرد. البته داوری قطعی در این باره پس از راه‌اندازی و مشاهده عملکرد واقعی این صندوق‌ها قابل انجام خواهد بود. نکته بعدی مساله محاسبه دو دقیقه‌ای ارزش خالص دارایی‌های این صندوق‌هاست. این مساله منجر به افزایش جذابیت این صندوق‌ها می‌‌شود چرا که در شکل قبلی صندوق‌ها، NAV یک بار در روز و طی روز بعد محاسبه و اعلام می‌شد. تعیین به لحظه این رقم به شفافیت و جذابیت بیشتر این صندوق‌ها منجر خواهد شد. اما در مقابل ریسک‌هایی نیز در پی خواهد داشت که ناشی از مشکلات محاسبه آنی این ارزش در طی ساعات معاملات بازار است. زیرساخت IT قوی و سیستم‌های کنترلی مناسب لازمه عدم توقف محاسبات و معاملات این صندوق‌هاست که در این حوزه پس از بررسی دقیق همه عوامل تاثیرگذار، ناگزیر به ورود به عرصه عمل و تجربه پیچیدگی‌های این محاسبات هستیم. این صندوق‌ها از نوع بزرگند، لذا تا حدی می‌توان از عمق بازار آنها اطمینان داشت. البته در صورتی از عمق این بازار می‌توان اطمینان یافت که در ابتدای معرفی این نهاد، تعدد صندوق‌ها عمق آنها را تحت تاثیر قرار ندهد و پس از تجربه و آزمون چند صندوق اول، گام بعدی در توسعه کمی این صندوق‌ها برداشته شود. به هر حال حضور بازارگردان در این میان نقش تعیین‌کننده ای دارد چرا که عملکرد مناسب وی منجر به افزایش اطمینان سرمایه‌گذاران و در نتیجه مشارکت بیشتر خواهد شد. در نهایت این مساله به نفع بازارگردان نیز خواهد بود چرا که تامین نقدشوندگی صندوق دیگر فقط بر دوش وی نخواهد بود بلکه بازار خود به معامله اوراق خواهد پرداخت. از دیدگاه یک سرمایه‌گذار حرفه‌ای- حتی سرمایه گذار حقوقی- نیز این صندوق‌ها دارای جذابیت هستند، چرا که سرمایه‌گذاری در این صندوق، به تنوع‌بخشی مدیریت سرمایه‌گذاری منجر می‌شود. یک شخص حقوقی با ورود به این صندوق‌ها در واقع در حال برون‌سپاری واحد سرمایه‌گذاری خود است و در صورتی که تنها بخشی از منابع خود را صرف این صندوق‌ها کند، می‌تواند از آن به عنوان یک سیستم کنترلی برای ارزیابی عملکرد واحد سرمایه‌گذاری خود در درون شرکت استفاده کند. عدم وجود جریمه ابطال زودهنگام که در صندوق‌های معمول وجود دارد، یکی دیگر از جذابیت‌های این صندوق‌هاست. همچنین کارمزدهای معمول صدور و ابطال نیز در این صندوق‌ها اخذ نشده و فقط کارمزدهای اندکی از بابت معاملات اوراق اخذ می‌شود. اوراق این صندوق‌ها حتی به صورت یک‌روزه نیز قابل معامله خواهد بود؛ لذا افراد برای حضور در این صندوق‌ها، با مانع خروج مواجه نیستند. به‌علاوه سرمایه‌گذاران با فروش واحد خود در این صندوق‌ها طی سه روز کاری وجه نقد حاصل از فروش اوراق خود را دریافت می‌دارند. آنچه که جذابیت پنهان این اوراق را برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای ایجاد می‌کند عدم الزام به معامله اوراق به قیمت NAV است. این بدان معنی است که انتظارات بازار از روند آتی قیمت‌ها، می‌تواند باعث انحراف قیمت معاملاتی از NAV شود. یک نکته مهم دیگر ممنوعیت معاملات گروهی موسوم به ددد است که انتخاب ETF مناسب شبهه سوءاستفاده احتمالی از معاملات گروهی را کاملاً از بین خواهد برد. علاوه بر این شبهه، حذف معاملات گروهی نوعی نظم را در استراتژی معاملاتی این صندوق‌ها حاکم خواهد کرد.

پیشنهادات
در ادامه پیشنهاداتی را که می‌توان برای افزایش جذابیت این صندوق‌ها طرح کرد به طور خلاصه بررسی می‌کنیم. در شرایطی که بازار سرمایه تجربه حدود یک ‌صد صندوق سرمایه‌گذاری را در کارنامه خود دارد، یکی از مهم‌ترین روش‌های افزایش جذابیت این صندوق‌ها، غربال مدیران صندوق‌های ETF از میان مدیران با عملکرد قابل دفاع در صندوق‌های قبلی است. چرا که اندازه و میزان انعکاس عملکرد این صندوق‌ها در بازار سرمایه، به نوعی ویترین بازار سرمایه به حساب خواهد آمد؛ لذا این عرصه فضای آزمون و خطا نیست. در شرایط کنونی بازار سرمایه، سرمایه‌گذاران تقریباً تنها با یک ملاک به انتخاب صندوق‌ها می‌پردازند و آن ملاک نیز بازده است. به نظر می‌رسد در صورت اقدام بازار سرمایه به طراحی، محاسبه و ارائه برخی معیارهای دیگر که بیانگر ریسک صندوق‌ها باشد، بتوان اطلاعات مفیدتری برای تصمیم‌گیری و انتخاب از میان صندوق‌ها به بازار ارائه کرد. در این راه، نقش شرکت‌های مشاور سرمایه‌گذاری پررنگ خواهد بود. به‌جز شاخص‌های معمول ریسک پرتفوی‌ها، برخی روش‌های آماری نیز وجود دارد که به تفکیک مهارت مدیر از روندهای کلی بازار می‌پردازد که این روش‌ها نیز می‌تواند بسیار مفید باشد.

نتیجه‌گیری
باید به صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله زمان داد تا عملکرد خود را به بازار نشان دهند. دیده‌ شدن صندوق‌ها در میان نمادهای بازار و مقایسه عملکرد این صندوق‌ها با عملکرد بازار و افراد می‌تواند در میان‌مدت و بلندمدت برگ برنده این صندوق‌ها باشد. به‌رغم آنکه ممکن است عملکرد صندوق‌ها در مقایسه با عملکرد و بازدهی کوتاه‌مدت و استثنایی برتری نسبی نداشته باشد، اما اگر مدیریت یک صندوق به صورت صحیح و حرفه‌ای انجام شود، در بازه‌های زمانی طولانی‌تر، برتری این صندوق‌ها نسبت به سرمایه‌گذاری انفرادی افراد قطعی است. مزیت این صندوق‌ها در دوره‌هایی به وضوح قابل درک خواهد بود که بازار به دور از روندهای هیجانی - نظیر دوره‌های اخیر بازار- بازار تحلیل و بررسی بنیادی اقتصاد، صنایع و شرکت‌ها باشد. در این دوره است که سره از ناسره قابل تمیز خواهد بود.